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喜大普奔!保护中小投资者权益将有更多新举措

来源:期货日报  发布者:管理员  发布时间:2020-09-27 10:40:58

今年31日,新证券法正式实施。作为资本市场的根本大法,此次证券法修订突出强调投资者权益保护,设专章规定投资者保护制度,作出了特别代表人诉讼制度等许多颇有亮点的安排,为投资者保护提供了坚实的法律制度保障,具有非常重要而深远的意义。未来,如何贯彻落实好新证券法也成为社会各界持续关注的重要话题。

94日,以落实证券法实施 促进投资者保护为主题的第三届中小投资者服务论坛在线上举办。来自监管部门、最高法、证券期货行业自律组织、及专家学者聚集此次云论坛,以新证券法实施为契机,共同探讨如何进一步深入贯彻落实新证券法相关要求,为我国资本市场投资者教育保护工作建言献策。

与会嘉宾认为,新证券法为改善资本市场生态环境发挥了引领作用。具体来看,新证券法融入注册制改革新理念,创新探索出中国特色的证券代表人诉讼制度,为投资者维权提供了多重路径,同时也提升了资本市场违法违规惩戒力度。与此同时,新证券法也为接下来推进投资者保护工作提出了新理念、新要求、新任务,做好投资者保护工作需要多方合力、多措并举,只有贯彻落实好新证券法,才能进一步推进资本市场全面深化改革、为更好保护投资者权益贡献力量。

监管部门:资本市场迎来新机遇,将在投资端推出更多务实举措

新证券法对一系列基础性制度作出了系统性的修订和完善,为资本市场全面深化改革实施落地,防范市场风险、促进资本市场服务实体经济功能发挥,提供了坚强的法治保障。中国证监会副主席阎庆民在论坛上表示,保护投资者合法权益是证券法的核心目标。从某种程度上讲,新证券法本质上就是一部投资者权益保护法。

阎庆民说,新证券法不仅在证券发行、上市、交易、信息披露、监管执法等各环节充分体现了这一立法宗旨,更是立足我国中小投资者众多的现实情况,增设了投资者保护专章,通过构建更加丰富的责任实现形式和权益救济机制,就投资者民事赔偿等问题做出诸多适应我国国情的重大探索与制度创新,突出了保护投资者在证券法中的重要地位。

阎庆民还表示,在加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的重大战略部署下,资本市场作为居民资产配置、财富保值增值的重要场所,也迎来新的发展机遇。

阎庆民表示,下一步,证监会将积极推动相关基础制度改革,发挥资本市场枢纽作用,助力打通经济金融循环点,以贯彻落实新证券法为契机,进一步提升上市公司治理水平,强化民事赔偿和刑事追责,加快形成制度健全、精准有效、内外协同的投资者保护格局。

一是健全完善投资者保护制度机制,倡导和弘扬资本市场法治文化。抓好新证券法原则规定的细化落实,加快有关配套措施的制定、修改。推动投资者保护机构代表投资者提起证券民事赔偿诉讼尽快落地,加快制定欺诈发行责令回购办法,细化交易所、行业协会、投保机构等单位的自律规则及业务细则。研究建立投资者保护专项补偿基金,为投资者提供更便捷的救济机制。同时深入开展法制宣传教育,提高市场参与者诚信守法意识,监管部门要依法决策、依法行政;市场经营主体要依法经营、依法治理;广大投资者要知法用法,依法表达利益诉求、维护自身权益。

二是加强日常监管,构建资本市场良好发展生态。加快转变监管职能、坚持市场化法治化的原则,努力提高监管的适应性,用足用好新证券法规定的执法手段和法律责任规定,围绕提高上市公司质量的目标,从严查办欺诈发行、财务造假等违法行为,加大对恶性操纵市场及内幕交易等严重违法违规行为打击力度,将法律条文由纸面上的法转变为市场运行中的法。进一步健全退市机制,促进上市公司优胜劣汰。在做好融资端改革的同时,在投资端推出更多务实举措,推动各类长期资金入市,畅通境外主体直接投资渠道,为资本市场健康发展引入更多源头活水。

三是加快信息技术与投保工作融合,为投资者提供更有温度的服务。逐步建立全国投资者数据库,整合系统数据资源,及时把握投资者行为结构以及教育、维权、调解、诉讼等工作动态,准确了解投资者的实际情况和切实需求,准确发现制约投资者权益保护的主要矛盾和瓶颈问题,用定量的方法为投资者保护工作提供数据支持。推动完善在线咨询、法律援助等工作,使投资者维权从线下跑网上办转变。推广小额速调,探索实践无争议事实记载、调解前置等机制,使投资者能够得到快速赔偿。

四是加强内外协同联动,不断完善资本市场法治环境。要构建一个投融资均衡发展、市场交易高效透明、各类投资者积极参与的市场生态,需要立法、司法、执法、媒体以及市场参与各方的有效配合和互动。各方职能虽各有不同,但功能是互补的,目标是一致的,只有加强统筹协调,才能充分调动并有效配置各方面资源,充分发挥制度优势,使政策协同效应最大化。

与会人士:深入贯彻对市场违法违规行为零容忍方针

新证券法的实施为市场发展提供了新保障。其中,新证券法显著提高证券违法违规成本,比如,对于上市公司信息披露违法行为,顶格罚款金额从60万提高至1000万。又比如,明确了上市公司控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中承担过错推定责任、连带赔偿责任。

深圳证券交易所副总经理李鸣钟表示,新证券法提供了放管服改革新内涵,其中包括加强一线监管中对重大风险隐患和违法违规线索的探索发现能力,严格依法依规对违法违规行为零容忍

上海证券交易所副总经理阙波在论坛上表示,下一步,上交所将深入贯彻建制度、不干预、零容忍的方针,认真落实新证券法规定的各项职责,在中国证监会统一领导下,扎实推进改革、创新、开放、监管和服务等各项工作,更好支持实体经济高质量发展,更好维护投资者各项合法权益。将密切关注市场风险,加大对内幕交易、市场操纵等违法行为的线索核查力度,加强对信息披露违规、异常交易行为的自律监管,努力营造法治诚信的市场环境。

李鸣钟表示,深交所将认真贯彻落实新证券法,坚持严字当头,聚焦造假、欺诈、占用掏空等恶性行为,加强对业绩承诺履行、对外担保、商誉减值等高风险重点领域监管,盯紧上市公司关键少数,加大违法违规处罚力度,保护投资者合法权益。强化科学监管、分类监管、精准监管,出台《上市公司风险分类管理办法》,修订发布《上市公司信息披露工作考核办法》,对持续规范经营的优质上市公司在融资、并购等方面提供更多便利,对乱象频出的问题公司和风险公司重点聚焦、严格监管,体现扶优罚劣监管导向。深化科技监管,加快企业画像三期项目开发建设,有效提升违法违规线索发现能力,切实将零容忍落到实处。

全国股转公司总经理徐明也表示,新证券法的亮点之一就是加重违法违规者的法律责任。新证券法中的公开发行、信息披露,内幕交易、操纵市场等规定涵盖了新三板市场有关主体,为相关违法行为的责任追究提供更为坚实的法律依据,有力地保护了新三板市场的投资者。

为提升新三板挂牌公司质量,持续回报投资者,徐明表示将加大违法违规处置。坚决打击欺诈发行、重大信息披露违法、破坏公平交易原则等各类侵犯投资者利益的违法违规行为,捍卫法制尊严,维护规则权威,保护投资者合法权益。

最高人民法院审委会副部级专职委员刘贵祥还表示,依法维护中小投资者合法权益,保障资本市场公开公平公正的良好秩序,营造法治化的营商环境,最高法将全面落实对资本市场违法犯罪行为零容忍要求。

以保护投资者为出发点,大力推进我国期货及衍生品市场发展

中国期货业协会会长洪磊在论坛上表示,随着新证券法颁布,期货法的制定也加快了进程。我国的期货市场和证券市场有相似性,投资者都是以散户为主,特点是投机性强、专业性、成熟度和风险管理能力弱,需要更审慎全面的法律保护措施。新证券法中许多关于投资者保护的成熟经验就可以直接借鉴到期货法立法中,具体有以下四点。

一是在立法中确立全面的投资者保护和教育体系。二是分类保护投资者,降低投资者维权成本。举证责任倒置”“集体诉讼等原则为为期货及衍生品市场解决举证繁”“维权难等问题提供了借鉴。三是强化机构全面的主体责任和诚信义务,让投资者适当性管理更加充分。期货及衍生品产品结构复杂、不易于理解,期货经营机构更应当更加充分了解投资者的需求、充分揭示投资风险,并向合适的投资者提供相匹配的衍生品或服务。四是落实自律组织的责任,规范自律组织建设。

洪磊表示,未来将以保护投资者为出发点,大力推进我国期货及衍生品市场发展,增强服务实体经济能力。

洪磊提到,根据海外成熟市场的经验,金融在现代经济中的发展会经历三个阶段。发展到第三阶段,随着资本市场机构化进程进一步加快,市场博弈由散户主导逐步转向机构投资者主导,这就对资产配置、产品定价和流动性提出了更高要求,复杂的结构化产品设计、深度参与衍生品市场就成为中介机构更好服务投资者的必然选择,这一阶段的期货及衍生品市场将发挥更大功能作用。

从我国金融市场的发展来看,已经开始由第一阶段转向第二阶段转变,向第三阶段迈进的趋势也初步显现。洪磊说,从今年的疫情防控及经济复原阶段可以看出,企业避险需求上升,更多企业运用合作套保管理经营风险,机构及投资者参与期货及衍生品市场需求前所未有提升。

面对这种趋势,洪磊提出,协会将开展三方面工作:

一是搭建行业信用评价体系,弘扬行业信义文化。当前,期货市场要改变形象、更好地发挥服务实体经济的功能作用,首先要加强信用建设。

二是优化协会信息化管理服务水平,打造一站式数据服务网上协会

三是加强机构及从业人员自律管理,维护行业良好发展秩序。下一步,随着品种更新和投资者的多元化发展,协会将在自律管理手段上进一步强化,明确现场检查、违规处理、投诉调解等工作流程,细化完善自律规则。大力开展行业宣传、传播正确投资理念,促进行业合规及廉洁文化建设。大力加强居间人服务商等期货服务机构自律监管,维护行业秩序。

洪磊透露,目前协会已经完成了居间人管理自律规则初稿,处于意见征求阶段,力争明年初实施。

各方建言助力集体诉讼制度落地 

证监会投保局局长赵敏在论坛上介绍,目前证券集体诉讼主要是针对典型重大、社会影响恶劣的案件,而非所有证券市场的民事赔偿案件。投资者依法维权的渠道很多,不仅有单独诉讼、共同诉讼、司法判决等司法审判机制,也有当事人和解、行业调解、先行赔付等非诉纠纷解决机制。集体诉讼是证券纠纷多元化解机制中的一种类型,不影响其他纠纷解决方式积极发挥作用。广大中小投资者可以基于自身的需要,自由选择任意一种诉讼或非诉方式解决纠纷。  

监管层正抓紧推进证券集体诉讼制度落地实施。国务院金融委第36次会议明确提出,对资本市场违法犯罪行为零容忍,对典型重大、社会影响恶劣的个案,要依法及时启动集体诉讼,最高人民法院和中国证监会高度重视这项工作。731日,最高人民法院出台了关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定。证监会成立了会领导任组长的工作领导小组,抓紧推进相关工作。赵敏说。

为推进集体诉讼制度的落地实施,投保基金副总经理葛毅表示,投保基金将不断强化与司法机关、证监会系统单位的沟通协作机制,探索建立公开、透明的专家评估机制,律师选聘工作机制,保障集体诉讼制度稳妥实施。另外,将探索多元化解机制的衔接整合。新证券法背景下先行赔付、纠纷调解、集体诉讼等多元化纠纷解决机制,有其不同的适用场景,既相互区别,又互补共促。集体诉讼具有强大的威慑力,将在激活先行赔付等其他纠纷解决机制,以及行政和解等行政执法制度系统效应方面发挥积极作用。

我们将积极探索证券纠纷多元化解决方式,做好重点地区的证券代表人诉讼案件,强化集体诉讼与先行赔付、纠纷调解等多层次赔付制度的有机衔接,促进证券市场民事赔偿机制系统效益的有效发挥,为多层次投资者保护体系的完善提供新的契机。他说。 

中国证券投资基金业协会副会长胡家夫表示,未来将强化与投保机构合作机制,助力行业纠纷多元解决提质增效。将继续强化与投服中心、投保基金等投保机构的交流合作,集中力量解决协会调解资源分布不均衡等问题,建立在线调解、异地调解等机制,为投资者提供高效、专业、便捷服务,推动多元纠纷解决机制提质增效。

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