兴业证券王涵：强化投资者保护与提升市场效率并举 投融资良性生态加速完善

中证网讯，国务院金融委4月15日召开的第二十六次会议认真研判了当前国际国内经济金融形势，并研究了加强资本市场投资者保护问题。兴业证券首席经济学家王涵4月16日在接受中国证券报记者采访时表示，当前背景下的投资者保护也是在强调企业、中介机构规范运作，投资者保护将推动提升市场运作效率，推进资本要素市场化配置。强化投资者保护与提升市场效率并举，投融资良性生态加速完善。

王涵认为，本次会议明确了两个大方向，一是逆周期调节，一是投资者保护。逆周期调节方面，金融委会议立场与此前中央政治局会议精神保持一致，即外部环境可能性因素增多背景下，货币政策、金融政策理应做出一定程度上的对冲。备受市场关注的是，此时强调加强资本市场投资者保护问题，具有现实意义。

一方面，4月9日公布的《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出，推进资本要素市场化配置。王涵认为，在整个改革框架中，金融市场合理定价是非常重要的环节。金融市场合理定价后，全社会要素的分配才更为有效，如果市场存在欺诈行为，市场效率将大打折扣。因此从上述角度分析，金融委强调投资者保护，其实也是强调企业规范运作。

另一方面，对于金融机构而言，也面临同样的责任。整个市场正在推进市场化改革，全面推行注册制进程中，金融机构推荐企业上市，包括在后续的跟踪过程中，也需要把投资者保护放在至关重要的位置，否则对于金融机构的中长期声誉会有负面影响，市场整体功能发挥也将受到阻碍。

会议指出，监管部门要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理，坚决维护良好的市场环境，更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。王涵表示，近年来，证监会在企业规范运作、压实中介机构责任方面三令五申，不断释放强监管信号。

例如，针对瑞幸咖啡财务造假事件，证监会近日发布声明，表示对该公司财务造假行为表示强烈的谴责。证监会指出，不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。中国证监会将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。

今年以来，也已有多家上市公司被证监会立案，其中，秀强股份、雅本化学和泰和科技三家公司因涉嫌误导性陈述“蹭热点”被证监会立案调查。

此外，压实中介机构责任方面，近期，证监会对华创证券采取行政监管措施后，证监会、上交所日前集中公布多份行政监管措施决定书，12名保荐代表人、6名注册会计师及3名律师因科创板IPO项目问题被采取监管措施。

王涵认为，对造假、欺诈等行为从重处理有三方面内涵。首先，造假、欺诈企业本身要接受相应处罚。新证券法对欺诈发行的处罚打出组合拳，让欺诈发行闻风丧胆。其次，在注册制全面推行过程中，对于相关做尽调的金融机构本身也要有惩罚处罚的机制。再者，对于其他金融服务行业的中介机构也将起到警示作用。注册制背景下，审核的责任不只在监管部门，中介机构、上市公司等市场主体应从源头上规范运作。因此，在当前背景下，对造假、欺诈等行为从重处理，具有现实意义。资本市场发展理应坚持市场化、法治化原则，依法诚信经营是最基本的市场纪律。