2025年02月06日 星期四
期货日报网讯（记者 姚宜兵）10月16日，“中国及全球衍生品市场发展论坛”在大连召开。在“场内、场外期权市场发展趋势分析”专题论坛上，来自境内外银行、金融机构及交易所的有关负责人士就全球商品场内、场外期权市场发展的路径、功能、定位和现状，以及中国场内、场外期权市场发展现状和服务实体企业风险管理情况等话题进行深入探讨。
在讨论到“如何看待在全球发展视角下的期权市场，中国期权市场能够从国际市场借鉴哪些经验”话题时，花旗银行全球清算负责人兼亚太期货负责人Lan Nissen表示，当前，波动性在重新受到关注，运用期权进行风险管理进一步得到重视。此外，现在许多新的技术投入到了期权市场，可以说技术在跟踪市场的变化。在大厅交易之后新的时代当中，技术不断的演进，具有持续性，可以做大宗交易的登记、运行，效率越来越高，这也是期权市场在全球发展很有趣的动向，而且能够适应交易量的不断增长。场内外的界限在模糊，也就是所谓传统来讲上市和柜台交易的交易产品界限在模糊，大家都可以用OTC更好对客户进行教育和服务，同时可以向场内提供服务和交易功能，能够更好进行风险管理，这样就为市场开放提供了新的机会。
国泰君安风险管理公司总经理魏峰表示，随着大商所、郑商所和上期所相继推出期权品种和投资者教育的持续开展，市场投资者对于期权理解和运用能力的学习速度大幅提升。场内和场外谁先行就会带动后者，后者再会带动前者。正因为国内期权市场的发展，市场交易价格逐渐明晰，波动率也越来越稳定，价差也在收窄。专业机构可以基于场内期权为先行的产业企业不断提供个性化的产品，场内期权市场的发展为这些产品的提供和运行提供了有效的风险防控保障。
高盛亚太期货业务负责人James Busby指出，在雷曼兄弟破产之后，监管者和市场驱动因素产生了一个变化，就是从过去主要是双边期权交易演进到场外交易为主的格局。场外市场能够在交易构建细节方面更加细腻一些，从风险的角度来讲，能够通过用交易清算减少交易方的风险，而且有更大的交易透明度，也能够有助于风险的管控。
在投资者教育方面，中国国际金融有限公司执行总经理兼大宗商品业务负责人陆文奇认为，对于国内市场来讲，在交易体系、交易科技、交易系统以及清算、交割、规则等方面，从交易所到券商再到经营机构和最终用户层面都做得非常好。但是更深层次的问题是，产品最终还是要被最终用户所用的，但国内的终端最终用户，对于期权的理解和使用还是不到位。海外最终用户很清楚自己要如何运用期权，然后在产品和规则配合下使用它。可是因为我国的衍生品市场发展速度非常快，不论是投资类还是产业类风险管理类的最终用户都还没有找到熟练运用期权的一个结合点，这是当前比较大的障碍。
他进一步表示，众所周知，不管是投资还是保值，期权都可以为其提供流动性。可是我们经常会发现终端客户迷茫于需要什么样的期权流动性。投资类的客户还是用传统涨跌二维的观点来做期权的话，期权为他提供的灵活的观点的可能性的优势就丧失了。产业客户也经常发出需要用期权吗这样的疑问，或者直接认为他们的现货贸易是背对背的，现货行业定价方式也有限，不需要期权工具。可是现在有了非常灵活的衍生品，现货行业、产业如何结合衍生品把现货业务模式拓展，把定价方式向外拓展，这一理念还与西方差距较大。
英美资源铁矿石贸易负责人Andrew Glass提示，需要非常小心我们所运用的工具。“比如说在新加坡交易期权的时候，我们看到有很多亚洲市场参与者，很多时候是想赚期权费，当然这有一定的道理，人们在付期权费是有道理的，是为了进行风险管理，所以我们一定要把市场参与者教育好，要告诉他们在交易期权方面潜在的问题，它更多的是一种风险的缓释，而不是白赚期权费。”
责任编辑：张玉洁